一、中重稀土龍頭的行業(yè)定位與資源壁壘

      稀缺資源掌控者：構(gòu)建中重稀土全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)

廣晟有色是國(guó)內(nèi)唯一以中重稀土為主業(yè)的上市公司，資源優(yōu)勢(shì)突出。它坐擁廣東全部 4 座中重稀土礦山，控制全國(guó)超 20% 的鏑、鋱資源儲(chǔ)量。

公司實(shí)現(xiàn)了稀土全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，開采技術(shù)先進(jìn)且環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，1.4 萬(wàn)噸 / 年的冶煉分離產(chǎn)能居全國(guó)前列，中重稀土分離技術(shù)頂尖，深加工拓展提升了產(chǎn)品附加值。全產(chǎn)業(yè)鏈布局帶來協(xié)同效應(yīng)，使其在成本控制、質(zhì)量把控和市場(chǎng)響應(yīng)速度上優(yōu)勢(shì)明顯，奠定區(qū)域龍頭地位。

      差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：對(duì)比同行的不可替代性

在稀土行業(yè)，廣晟有色與其他企業(yè)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。和輕稀土為主的企業(yè)地域分工明確，專注中重稀土。與涉足中重稀土業(yè)務(wù)的同行相比，憑借廣東資源壟斷優(yōu)勢(shì)占據(jù)省內(nèi)超 50% 市場(chǎng)份額。

國(guó)際市場(chǎng)上，廣晟有色產(chǎn)品不可替代，美國(guó)等國(guó)對(duì)部分中重稀土精煉能力為零，完全依賴進(jìn)口，廣晟有色作為重要供應(yīng)商，在國(guó)際供應(yīng)鏈作用關(guān)鍵，提升了其國(guó)際話語(yǔ)權(quán)與影響力。

二、前三季度業(yè)績(jī)扭虧為盈的核心驅(qū)動(dòng)因素

      市場(chǎng)行情回暖：稀土價(jià)格中樞持續(xù)上移

進(jìn)入 2025 年，稀土市場(chǎng)迎來了顯著的復(fù)蘇行情，這成為廣晟有色業(yè)績(jī)改善的重要外部支撐。新能源汽車產(chǎn)業(yè)在政策扶持與技術(shù)進(jìn)步的雙重驅(qū)動(dòng)下，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高。2025 年 1 - 7 月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成 823.2 萬(wàn)輛和 822 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 39.2% 和 38.5%，滲透率達(dá) 45%，7 月單月新能源汽車銷量占比更是接近半數(shù)市場(chǎng) 。作為新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)的核心材料，高性能釹鐵硼磁材需求激增，單輛驅(qū)動(dòng)電機(jī)需釹鐵硼約 8.2kg，2025 年預(yù)計(jì)需求達(dá) 7.5 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 38%，直接拉動(dòng)了稀土原材料的需求增長(zhǎng)。

風(fēng)電領(lǐng)域同樣表現(xiàn)出色，2024 年全球新增風(fēng)電裝機(jī) 80 吉瓦，中國(guó)占 70%（56 吉瓦），累計(jì)裝機(jī)超 520 吉瓦，2025 年預(yù)計(jì)新增 87 吉瓦，同比增長(zhǎng) 9%。盡管直驅(qū)式電機(jī)因成本高昂被半直驅(qū)技術(shù)部分替代，導(dǎo)致 2024 年風(fēng)電領(lǐng)域釹鐵硼需求量同比下降 21% 至 9735 噸，但從長(zhǎng)期來看，風(fēng)電依然是稀土的主要應(yīng)用場(chǎng)景之一，對(duì)稀土需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)起到了重要作用。

在這些下游需求爆發(fā)的推動(dòng)下，中重稀土價(jià)格觸底反彈。據(jù)中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025 年三季度稀土永磁材料價(jià)格指數(shù)較年初上漲 15%，部分品種如鐠釹、鋱、鏑等中重稀土漲幅更是超過 20%，鐠釹氧化物均價(jià)較上年同期明顯回升，市場(chǎng)供需關(guān)系得到有效改善 。廣晟有色敏銳地捕捉到了這一市場(chǎng)機(jī)遇，強(qiáng)化市場(chǎng)研判，根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)及時(shí)調(diào)整貿(mào)易結(jié)構(gòu)，加大了稀土冶煉分離及永磁材料的生產(chǎn)與銷售力度，使得產(chǎn)銷量顯著增長(zhǎng)，直接帶動(dòng)了主營(yíng)收入的快速提升，為公司業(yè)績(jī)扭虧為盈奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

      多元收益支撐：參股業(yè)務(wù)與虧損治理雙發(fā)力

廣晟有色的多元收益支撐策略對(duì)業(yè)績(jī)扭虧貢獻(xiàn)顯著。參股業(yè)務(wù)上，其參股的大寶山公司因銅硫鎢價(jià)格上漲，2025 年穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)，盈利大增，廣晟有色按權(quán)益法核算的投資收益相應(yīng)增加，豐富收入來源，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在虧損企業(yè)治理方面，廣晟有色大力壓減出清虧損企業(yè)，梳理分析旗下經(jīng)營(yíng)不善、長(zhǎng)期虧損企業(yè)，通過資產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)整合、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低無效成本支出。這些措施提升了運(yùn)營(yíng)效率和資產(chǎn)質(zhì)量，助力公司凈利潤(rùn)從上年同期虧損 2.76 億元到今年前三季度盈利 1 - 1.3 億元。

     技術(shù)賦能：向高端材料領(lǐng)域延伸

廣晟有色正通過技術(shù)賦能向高端材料領(lǐng)域延伸。公司加大研發(fā)投入，在高性能永磁材料、稀土催化劑等深加工產(chǎn)品研發(fā)成果豐碩。子公司晟源永磁毛坯產(chǎn)量同比大增，一次性能直通率超 97% ，下游磁材業(yè)務(wù)量產(chǎn)釋放期將至，有望成新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。技術(shù)創(chuàng)新提升產(chǎn)品附加值，突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)價(jià)值瓶頸。高性能永磁材料和稀土催化劑應(yīng)用廣泛、前景廣闊，公司布局高端材料領(lǐng)域可增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。

結(jié)語(yǔ)：

廣晟有色實(shí)現(xiàn)從虧損到盈利的重大轉(zhuǎn)變，其業(yè)績(jī)的逆勢(shì)上揚(yáng)，不僅反映了稀土行業(yè)周期的回暖態(tài)勢(shì)，更是該企業(yè)在資源整合、技術(shù)領(lǐng)先以及戰(zhàn)略布局等方面綜合實(shí)力的集中彰顯。在全球新能源革命蓬勃發(fā)展與資源安全戰(zhàn)略地位不斷提升的雙重驅(qū)動(dòng)下，作為中重稀土領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，廣晟有色正迎來價(jià)值重估的關(guān)鍵契機(jī)。其全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)有望在新一輪市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)一步強(qiáng)化，具備較高的長(zhǎng)期關(guān)注價(jià)值。