一、交易概況：戰(zhàn)略布局下的資源 acquisition 新突破

（一）交易背景與決策動因

在全球有色金屬資源競爭激烈、供應穩(wěn)定性存挑戰(zhàn)，且關(guān)鍵有色金屬需求因新興產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展而井噴的背景下，銅陵有色秉持 “聚焦主業(yè)、強化儲備” 戰(zhàn)略參與資源爭奪。此次其瞄準安徽省自然資源廳組織掛牌出讓的雞冠山 - 胡村銅金鉬礦勘查探礦權(quán)，一是因該礦區(qū)位于冬瓜山銅礦周邊，地緣優(yōu)勢利于與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)集群協(xié)同，實現(xiàn)成本控制和效率提升，構(gòu)建完善產(chǎn)業(yè)鏈；二是為鞏固銅基產(chǎn)業(yè)鏈龍頭地位，夯實資源根基，保障產(chǎn)能擴張，推動技術(shù)升級，提升競爭力。

（二）交易過程與合規(guī)性分析

2025 年 9 月 18 日，安徽省不動產(chǎn)登記中心受委托在合肥公共資源交易中心啟動探礦權(quán)掛牌出讓，經(jīng) 47 天公示期嚴格審查競買人資格。11 月 4 日，銅陵有色以 320350 萬元競得該探礦權(quán)，遠高于 8 萬元起始價，體現(xiàn)市場對其資源價值的認可。合規(guī)方面，因交易無關(guān)聯(lián)關(guān)系且未達重大資產(chǎn)重組標準，依相關(guān)規(guī)則和章程，無需提交董事會及股東會審議，既符合治理規(guī)范，又助公司高效把握機遇、保障權(quán)益，為長遠發(fā)展奠基。

二、標的解析：多維資源稟賦賦能產(chǎn)業(yè)升級

（一）探礦權(quán)核心要素剖析

雞冠山 - 胡村銅金鉬礦勘查探礦權(quán)潛力巨大。其面積 1.3207 平方千米，處于普查階段。礦種有銅、金、鉬三種主礦種及伴生硫資源，銅用于多關(guān)鍵領(lǐng)域，金是財富象征且應用廣泛，鉬是戰(zhàn)略金屬，伴生硫是化工關(guān)鍵原料。首次出讓期限 5 年，勘查區(qū)塊曾納入省地質(zhì)勘查基金項目，積累大量數(shù)據(jù)和經(jīng)驗。出讓收益機制采用 “成交價 + 浮動收益率” 模式，銅、金、鉬分別按 1.2%、2.3%、2.3% 計提出讓收益，實現(xiàn)政府與企業(yè)雙贏。

（二）資源儲量的經(jīng)濟價值評估

全礦區(qū)推斷類資源量潛力大。銅礦石量 3094.64 萬噸，金屬量 32.88 萬噸，平均品位 1.06%，遠超富銅礦床工業(yè)指標；金礦石量 147.96 萬噸，金屬量 8640.37 千克，平均品位 5.84g/t，屬中高品位金礦床；鉬礦石量 1593.57 萬噸，金屬量 1.50 萬噸，平均品位 0.094%，伴生硫有綜合開發(fā)價值。按當前市場價格匡算，銅、金、鉬潛在經(jīng)濟價值超百億元，區(qū)域成礦帶延伸勘探潛力使其戰(zhàn)略價值更顯著。

三、公司影響：資源 - 產(chǎn)能 - 技術(shù)的協(xié)同發(fā)展路徑

（一）對公司財務與戰(zhàn)略的雙重賦能

從財務角度，銅陵有色以自有或自籌資金支付 32.035 億元收購雞冠山 - 胡村銅金鉬礦勘查探礦權(quán)，其 2025 年上半年資產(chǎn)負債率 54.54% ，處于合理區(qū)間，償債能力和財務穩(wěn)定性良好，交易資金壓力短期可控，且探礦權(quán)獲取屬資本性支出，不影響當期利潤和日常運營資金流。

戰(zhàn)略層面，此次收購是公司發(fā)展關(guān)鍵里程碑。公司此前在廬江礦業(yè)等項目積累資源整合經(jīng)驗，此次在長江中下游成礦帶布局意義深遠。我國銅資源對外依存度高，收購后新增銅金屬儲量約占公司現(xiàn)有 15%，增強了公司上游議價能力，可靈活應對國際銅價波動。

（二）后續(xù)開發(fā)的技術(shù)儲備與實施規(guī)劃

銅陵有色需在 2025 年 12 月 9 日前完成探礦權(quán)出讓合同簽署并繳收益金。公司技術(shù)實力雄厚，針對礦多金屬共伴生特性，聚焦高效分選技術(shù)研發(fā)。詳查勘探運用高精度技術(shù)，選礦工藝通過多種試驗優(yōu)化流程。參考過往項目經(jīng)驗，預計探轉(zhuǎn)采周期 3 - 5 年，達產(chǎn)后年處理礦石 500 萬噸，將大幅增加營收和利潤，助力公司可持續(xù)發(fā)展。

四、行業(yè)啟示：礦業(yè)權(quán)市場化改革下的發(fā)展范式

（一）區(qū)域礦業(yè)經(jīng)濟的標桿效應

銅陵有色作為安徽省屬國企，成功競得探礦權(quán)備受關(guān)注。“皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)” 政策為區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來機遇，銅陵有色響應號召，以此次競得雞冠山 - 胡村銅金鉬礦勘查探礦權(quán)融入?yún)^(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。

在區(qū)域礦產(chǎn)資源整合上，其 “政府主導掛牌 + 企業(yè)市場化競買 + 技術(shù)賦能開發(fā)” 模式起示范引領(lǐng)作用。政府主導保障公平，企業(yè)競買實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，技術(shù)賦能確保開發(fā)高效可持續(xù)。該模式激活長江經(jīng)濟帶有色金屬資源要素，帶動區(qū)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，整合資源實現(xiàn)規(guī)?；⒓s化開發(fā)，提升產(chǎn)業(yè)競爭力，為區(qū)域經(jīng)濟注入動力。

（二）對行業(yè)資源獲取策略的借鑒意義

全球礦業(yè)政策趨嚴，優(yōu)質(zhì)資源稀缺，銅陵有色此次交易凸顯 “早布局、精研判、強協(xié)同” 的資源獲取策略?！霸绮季帧?具戰(zhàn)略前瞻性，提前規(guī)劃資源布局占得先機；“精研判” 體現(xiàn)專業(yè)評估能力，多維度分析確保競買決策科學準確；“強協(xié)同” 強調(diào)開發(fā)中的協(xié)同效應，與各方合作優(yōu)化要素配置。

上市公司公開市場競拍獲取探礦權(quán)，規(guī)避協(xié)議轉(zhuǎn)讓風險，實現(xiàn)資源最優(yōu)配置。伴生資源綜合開發(fā)理念契合綠色礦山與循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展趨勢，提高資源利用率，減少排放，保護生態(tài)，具環(huán)境與社會效益，為礦業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供實踐。

結(jié)語：

銅陵有色競得雞冠山 - 胡村銅金鉬礦探礦權(quán)，是其在 “雙循環(huán)” 格局下的關(guān)鍵戰(zhàn)略舉措。在國內(nèi)大循環(huán)背景下，該資源獲取夯實了公司銅、金、鉬儲量基礎(chǔ)，增強國內(nèi)競爭力與資源保障能力，降低對國際市場依賴，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定性和安全性。在國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進方面，豐富資源儲備助其從容參與國際競爭，加強國際合作交流，拓展國際市場份額，提升全球影響力和話語權(quán)。此次資源獲取，構(gòu)建了 “勘查 - 開采 - 冶煉 - 加工” 全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展新引擎，實現(xiàn)資源高效利用和價值最大化，增強抗風險能力與市場競爭力。后續(xù)勘探開發(fā)工作推進，項目有望成公司業(yè)績增長重要極，預計 3 - 5 年內(nèi)探轉(zhuǎn)采完成，500 萬噸 / 年處理礦石產(chǎn)能規(guī)模逐步釋放，帶來營收和利潤增量，推動公司及有色金屬行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，激勵更多企業(yè)加大資源勘探開發(fā)，加強技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，促進行業(yè)綠色、高效、可持續(xù)發(fā)展。

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