一、藏格礦業(yè)年報全景：營收利潤雙降下的產業(yè)布局亮點

（一）業(yè)績數(shù)據(jù)背后的產業(yè)態(tài)勢

藏格礦業(yè) 2024 年的年報數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出明顯的周期波動特征。公司實現(xiàn)營業(yè)收入 32.51 億元，相較于上一年下降了 37.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 25.80 億元，同比降低 24.56%。不過，在整體數(shù)據(jù)下滑的情況下，公司的資產總額達到 150.83 億元，較年初增長了 7.04%，歸屬于上市公司股東的凈資產也增長至 138.65 億元，增幅為 6.18%，資產負債率更是低至 8.20%，展現(xiàn)出良好的財務穩(wěn)健性。

（二）核心業(yè)務的不同表現(xiàn)

藏格礦業(yè)響應國家保障糧食安全號召，上調氯化鉀生產計劃至年產量 105 萬噸。實際生產 107.30 萬噸，完成率 102.19%；銷售 104.49 萬噸，完成率 100.28%。面對價格波動，公司 “降能耗、提效率” ，全年氯化鉀平均銷售價（含稅）2305.66 元 / 噸，銷售成本 1167.06 元 / 噸，近三年銷售成本穩(wěn)定，鞏固了鉀肥業(yè)務作為業(yè)績 “壓艙石” 的地位，為公司在礦業(yè)市場穩(wěn)健發(fā)展提供基礎。

報告期內，藏格礦業(yè)優(yōu)化碳酸鋰生產工藝，尤其是吸附工藝環(huán)節(jié)。公司碳酸鋰產量 11566 噸，銷量 13582 噸，平均售價（含稅）8.50 萬元 / 噸 ，平均銷售成本 4.10 萬元 / 噸，毛利率 45.44%。公司還被指定為廣期所碳酸鋰期貨交割廠庫，利于提升知名度和影響力，拓展業(yè)務渠道。隨著新能源汽車行業(yè)發(fā)展，碳酸鋰市場需求變化，藏格礦業(yè)靠工藝優(yōu)化和市場布局在競爭中立足。

藏格礦業(yè)參股的巨龍銅業(yè)在 2024 年持續(xù)擴大銅精礦產能，全年生產銅精礦 16.63 萬噸。受益于巨龍銅業(yè)業(yè)績規(guī)模的不斷增長，公司在報告期內實現(xiàn)了約 19.28 億元的投資收益，為公司業(yè)績的韌性發(fā)展注入了新的動力。巨龍銅礦二期改擴建工程目前正按照計劃穩(wěn)步推進，預計將于 2025 年底投產。屆時，歸屬藏格礦業(yè)權益的礦產銅產量將達到 9.2 萬噸 / 年至 10.8 萬噸 / 年，有望進一步提升公司的業(yè)績。銅在工業(yè)領域應用廣泛，從電線電纜到電子設備制造都離不開它，巨龍銅業(yè)的產能擴張，如同為藏格礦業(yè)打開了一扇通往更廣闊利潤空間的大門。

（三）產能拓展與資源儲備的戰(zhàn)略布局

藏格礦業(yè)在老撾萬象鉀鹽礦產資源開發(fā)方面取得了重要進展。公司已取得老撾萬象塞塔尼縣和巴俄縣區(qū) 157.72 平方公里鉀鹽礦的儲量證，對應的氯化鉀資源量約為 9.84 億噸。截至報告期末，公司已向老撾能礦部礦管司提交了可行性研究報告，并同步開展環(huán)評報告的編制工作。在項目建設方面，公司完成了 200 萬噸 / 年氯化鉀一期項目的設計招標工作，并圍繞 “采 - 選 - 充 - 化 - 綜” 平衡方案提前啟動了項目建設前期的水電路保障性工程，優(yōu)先推進供電工程。這一項目的推進，不僅能為公司帶來新的產能增長，還將進一步豐富公司的資源儲備，增強在全球鉀肥市場的競爭力。

公司全力推進西藏麻米錯項目施工準備與技術創(chuàng)新。基建上，完成土建鋼結構總承包合同簽訂前置條件及施工用水配電等基礎工作，配套能源站建設推進地勘等前置手續(xù)辦理，確保項目核準后可立即全面開工。技術層面，聚焦提鋰工藝優(yōu)化，完善除雜納濾技術路線，申報 8 項發(fā)明專利、編制 20 余項操作規(guī)程并多次現(xiàn)場驗證，有效降低投資成本。西藏麻米錯鹽湖鋰資源豐富，藏格礦業(yè)開發(fā)該項目，順應新能源產業(yè)發(fā)展潮流，為自身可持續(xù)發(fā)展增添新動能。

藏格礦業(yè)通過西藏藏青基金完成對國能礦業(yè) 39% 股權收購及工商變更，實現(xiàn) 21% 穿透持股。國能礦業(yè)擁有西藏阿里龍木錯和結則茶卡兩大鹽湖采礦權，碳酸鋰儲量 390 萬噸，氯化鉀儲量 2800 萬噸，碳酸鋰儲量居世界前列，兩鹽湖采礦證續(xù)證已完成。結則茶卡鹽湖規(guī)劃年產 6 萬噸鋰鹽，1 萬噸氫氧化鋰產線在建；龍木錯鹽湖規(guī)劃年產 7 萬噸鋰鹽，已取得環(huán)評批復。此次投資完善了藏格礦業(yè)鋰資源布局，有望使其在未來鋰市場競爭中占優(yōu)。

二、紫金礦業(yè)銅礦新突破：資源版圖的重大擴張

探礦成果的行業(yè)意義

紫金礦業(yè)在福建省的探礦工作取得了重大突破，其近日獲得的 “紫金山礦區(qū)東北礦段銅礦勘探報告” 礦產資源儲量評審備案意見書，標志著福建近 20 年來最大斑巖型銅鉬礦的誕生。該礦累計探獲銅鉬礦石量 3.4 億噸，銅金屬資源量 133 萬噸，鉬金屬資源量 9 萬噸。這一成果不僅為紫金礦業(yè)的資源儲備注入了新的活力，也對我國銅資源的保障和供應具有重要意義。在當前全球銅資源需求持續(xù)增長的背景下，國內新的大型銅礦的發(fā)現(xiàn)，能夠有效緩解我國對進口銅資源的依賴，增強我國在國際銅市場上的話語權。同時，這也為福建當?shù)氐牡V業(yè)發(fā)展提供了新的契機，有望帶動相關產業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展，促進區(qū)域經濟的繁榮。

技術實力驅動的資源開發(fā)

紫金礦業(yè)能夠取得如此顯著的探礦成果，離不開其強大的技術實力和持續(xù)的創(chuàng)新能力。在資源開發(fā)過程中，公司不斷探索新技術、新工藝，自主研發(fā)的 “固轉液” 技術成功攻克了低濃度鉀資源提取的難題，讓原本難以利用的低品位鉀鹽資源得到了有效開發(fā)，就像是為資源利用打開了一扇新的大門。在鹽湖提鋰領域，紫金礦業(yè)更是展現(xiàn)出了卓越的技術創(chuàng)新能力，面對超高鋰鎂比、超低濃度鹵水提鋰這一世界性難題，公司的科研團隊通過不懈努力，使鋰收率達到 95% 以上，并研發(fā)出具有國際領先水平的 “一步法” 提鋰工藝，可一次性得到電池級碳酸鋰，大大提高了生產效率和產品質量。此外，紫金礦業(yè)積極擁抱數(shù)字化時代，大力推進智慧礦山建設，利用自動化、智能化和無人化技術，實現(xiàn)了生產過程的實時監(jiān)控和智能決策，不僅提升了資源開發(fā)效率，還極大地提高了安全生產水平，為礦業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了有力支撐。

戰(zhàn)略協(xié)同與行業(yè)影響

紫金礦業(yè)與藏格礦業(yè)在礦產資源開發(fā)領域的合作由來已久，且具有廣闊的協(xié)同發(fā)展空間。雙方共同持有巨龍銅業(yè)的股權，在銅礦資源開發(fā)上已經實現(xiàn)了優(yōu)勢互補，共同推動了巨龍銅業(yè)的高質量發(fā)展。紫金礦業(yè)在銅、金、鋅（鉛）及銀等資源儲備和技術上的優(yōu)勢，與藏格礦業(yè)在鹽湖提鋰及鉀資源開發(fā)領域的獨特技術優(yōu)勢形成了良好的互補。這種合作能夠充分發(fā)揮雙方的專長，減少資源開發(fā)過程中的不確定性，通過優(yōu)化生產流程和資源配置，有效降低開采成本，實現(xiàn)資源優(yōu)勢向經濟效益的快速轉化。在鋰資源領域，紫金礦業(yè)的廣泛業(yè)務布局和豐富市場渠道，將為藏格礦業(yè)的鋰業(yè)務發(fā)展提供更多的機遇。雙方可以在鋰產業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)展開深度合作，從鋰礦開采到鋰產品加工再到市場銷售，共同應對行業(yè)波動，提升整體抗風險能力。這種合作模式不僅有助于兩家企業(yè)在激烈的市場競爭中脫穎而出，也將對整個礦業(yè)行業(yè)的發(fā)展產生積極的示范效應，推動行業(yè)朝著更加協(xié)同、高效的方向發(fā)展。

三、礦業(yè)未來展望：挑戰(zhàn)與機遇并存

行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

當前，全球礦業(yè)面臨著諸多挑戰(zhàn)。全球礦業(yè)成本高企，技術工人短缺，通脹傳導以及能源設備價格上漲等因素給企業(yè)的生產運營帶來了較大壓力。此外，礦業(yè)稅上調與 ESG 合規(guī)成本的增加，以及全球優(yōu)質礦產資源稀缺性加劇、并購溢價攀升和供應鏈地緣風險等問題，也使得企業(yè)在資源獲取、生產運營與政策合規(guī)層面的成本壓力持續(xù)增大。同時，鉀、鋰等礦產資源的價格受市場需求、政策調整和國際市場變化等多種因素的影響，價格波動較大，這也對企業(yè)的盈利能力和經營業(yè)績產生了一定的影響。以藏格礦業(yè)為例，2024 年碳酸鋰價格的大幅下跌，使得公司碳酸鋰業(yè)務的營收和毛利率都出現(xiàn)了明顯下滑。而在全球范圍內，許多礦業(yè)企業(yè)都因成本上升和價格波動，面臨著利潤空間被壓縮的困境。

行業(yè)發(fā)展的機遇

盡管面臨著諸多挑戰(zhàn)，但礦業(yè)也迎來了一些重要的發(fā)展機遇。隨著全球經濟的復蘇和基礎設施建設的加快，對礦產資源的需求將不斷增加。同時，新能源汽車、智能電網等新興領域的快速發(fā)展，也將帶動對鋰、銅等礦產資源的需求持續(xù)增長。據(jù)相關研究預測，到 2040 年電動汽車領域對鋰的需求量在 73 萬噸左右，到 2050 年的需求量在 88 萬噸左右，對銅的需求也將隨著新能源產業(yè)的發(fā)展而大幅提升。此外，國家 “雙碳” 戰(zhàn)略的推進也將為礦業(yè)的綠色發(fā)展帶來新的機遇。礦業(yè)企業(yè)可以通過技術創(chuàng)新和轉型升級，提高資源利用效率，減少環(huán)境污染，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。紫金礦業(yè)在資源開發(fā)過程中，積極探索新技術、新工藝，研發(fā)出具有國際領先水平的 “一步法” 提鋰工藝，可一次性得到電池級碳酸鋰，大大提高了生產效率和產品質量，這就是礦業(yè)企業(yè)抓住機遇實現(xiàn)發(fā)展的典型案例。

企業(yè)的應對策略

面對行業(yè)的挑戰(zhàn)和機遇，礦業(yè)企業(yè)需要采取積極有效的應對策略。一方面，企業(yè)要加強資源勘探和開發(fā)，提高資源儲備量，保障資源的穩(wěn)定供應。藏格礦業(yè)積極推進老撾鉀鹽礦項目、西藏麻米錯鹽湖項目以及對龍木錯與結則茶卡鹽湖項目的投資，不斷拓展資源版圖。另一方面，企業(yè)要加大技術創(chuàng)新投入，提升生產工藝和技術水平，降低生產成本，提高資源利用效率。紫金礦業(yè)自主研發(fā)的 “固轉液” 技術攻克了低濃度鉀資源提取的難題，藏格礦業(yè)圍繞碳酸鋰生產工藝進行優(yōu)化，都體現(xiàn)了技術創(chuàng)新對企業(yè)發(fā)展的重要性。此外，企業(yè)還應加強與上下游企業(yè)的合作，拓展市場渠道，優(yōu)化產業(yè)布局，提升企業(yè)的綜合競爭力。同時，企業(yè)要高度重視 ESG 合規(guī)建設，積極履行社會責任，實現(xiàn)經濟效益和社會效益的雙贏。在當前社會對環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展日益關注的背景下，礦業(yè)企業(yè)只有積極踐行 ESG 理念，才能獲得更長遠的發(fā)展。

四、結語

藏格礦業(yè)在 2024 年雖然面臨著行業(yè)周期波動的挑戰(zhàn)，但通過在鉀肥、碳酸鋰和銅礦業(yè)務上的戰(zhàn)略布局和產能拓展，展現(xiàn)出了較強的戰(zhàn)略韌性。紫金礦業(yè)的銅礦新突破則進一步彰顯了其在資源勘探和開發(fā)領域的實力和影響力。未來，隨著全球經濟的復蘇和新興產業(yè)的發(fā)展，礦業(yè)行業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇。藏格礦業(yè)和紫金礦業(yè)等企業(yè)應繼續(xù)堅持技術創(chuàng)新和資源整合，積極應對行業(yè)挑戰(zhàn)，把握發(fā)展機遇，為我國礦業(yè)的高質量發(fā)展做出更大的貢獻。