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議息周結(jié)束，美聯(lián)儲在加息預(yù)期方面并未給市場留下絲毫想像空間。由于失業(yè)率居高不下，消費萎縮的狀況一時間很難改變，通貨膨脹在可控范圍內(nèi)，所以美聯(lián)儲繼續(xù)“負利率”政策理所當(dāng)然。28日，美國資本市場隨著這一消息的確認而出現(xiàn)反彈，美國股市及原油、黃金等大宗商品價格都出現(xiàn)了不同程度的上漲，國際現(xiàn)貨金價再創(chuàng)年內(nèi)新高，至1173美元每盎司。但與此同時，美元并未因美聯(lián)儲的低息決策走軟，讓市場大跌眼鏡。

投資者的認識或許有一個比較矛盾的地方，長期以來的低利率并未使得美國國內(nèi)的通脹持續(xù)走高，美元也并未走軟，反而逆勢上揚。未來，我們可能還要經(jīng)歷更多美元之“怪現(xiàn)象”，但此時，我們在不得不承認美元仍是“避險貨幣”之王的同時，更應(yīng)該明白，美國人對美元匯率的操縱與攻擊人民幣匯率機制的舉動似乎反差明顯、意味深長。

對于投資者來說，美元的強勢與基本面不符導(dǎo)致處在通貨膨脹前沿的黃金等價格處境尷尬，作為能夠?qū)_美元貶值風(fēng)險的黃金等商品，今年以來走勢并不理想。直到近期，隨著美國股市的持續(xù)走高，投資者對通脹的預(yù)期推動了黃金等出現(xiàn)一波上漲。但投資者應(yīng)該警惕，由于美元的強勢，歐元等其他主要貨幣因各種原因遭到拋售，很多投資者繼續(xù)持有美元，不愿意拋向市場，這種情況下，美國的通脹并沒有急速表現(xiàn)出來，這給美聯(lián)儲維持低利率提供了借口，也是美國政府及美聯(lián)儲所希望看到的，更應(yīng)該說是彼此心照不宣的目的所在。所以目前美國的通脹能否反映此時美元的流動量和匯率水平，是一個非常嚴(yán)肅的問題。市場或許會在美國開始加息之后拋售美元，令其重回貶值通道，美國人所享受殆盡的“負利率”時代可能會隨著控制不住的通貨膨脹而終結(jié)。如果說這樣的未來令美國人感到不安，那么如何轉(zhuǎn)嫁這種風(fēng)險將是未來全球經(jīng)濟所關(guān)注的核心，而匯率戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)、金融戰(zhàn)將是主流。

另一方面，歐洲債務(wù)問題出現(xiàn)多米諾骨牌效應(yīng)，希臘和西班牙主權(quán)信用評級再遭下調(diào)，危機開始向歐洲，乃至全球蔓延。就在此時，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)總裁稱，解決希臘債務(wù)危機所需資金可能高達1200億歐元。這是目前歐洲國家政府為避免希臘出現(xiàn)債務(wù)違約所提供450億歐元的幾乎三倍。危機總是要過去的，但對于市場來說，龐大的資金注入意味著下一輪資本市場的泡沫不可避免。次貸風(fēng)暴之后的報復(fù)性反彈說明了市場對貨幣的敏感性依然強烈。歐洲債務(wù)危機讓本應(yīng)在全球貨幣市場上擴大優(yōu)勢的歐元力不從心、陸續(xù)貶值，也給本應(yīng)節(jié)節(jié)敗退的美元創(chuàng)造了繼續(xù)肆無忌憚的制造全球泡沫的機會。

在全球經(jīng)濟趨于平衡的進程中，美元頹勢依然符合潮流，這對于黃金市場的多頭來說，顯然是一件好事。